平均薪酬16千/月的投資人，到底是如何賺錢的？

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一、風險投資人是做什么的？

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1.風險投資的工作內容

簡單說，風險投資人的工作就是把資金投給處于早期或者成長期的公司，換取股權，在公司發展至一定階段后“退出”，賺取收益，但風險投資的邏輯遠沒有這么簡單，它的背后是一個復雜的系統工程。

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甄別公司和創始人的品質，計算估值，準確把握買賣時機，等等，這些都是投資人做出投資決策前需要完成的，而且每一件事情都不容易。

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識別公司的品質為什么復雜？

很多創業公司找到投資人的時候，只有一個粗糙得像單細胞生物的產品。你要在信息極其有限的情況下，對其行業未來的成長空間，對其潛在用戶的需求做出判斷。當然，這此判斷還要跑在市場普遍認知形成之前。

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識別創始人的品質為什么復雜？

創業需要考察創始人多方面的能力，比如，能不能把握行業未來的發展趨勢，能不能開放地向同行團隊成員取經能不能持續把優秀人才招至麾下，等等，你需要在相對有限的溝通中評判創始人的綜合實力，畢竟，不管上述哪一個維度沒做好，都會影響公司后期的運營管理。

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計算估值為什么復雜？

早期投資項目的估值存在很大的彈性，較難有規則可循，如果是一家處在新興行業的初創公司或企業采用了一種新商業模式，就很難在市場上找到合適的對比公司去估值，即投資中的相對估值法(Relative Valuation Approach)很難適用。

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如果公司未來現金流較難準確預測的話，絕對估值法(Absolute Valuation Approach)中的現金流折現模作就難以活用了

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把握買賣時機為什么復雜？

我們常說，一個好公司不一定是好投資。即便是再好的公司，你進早了還是容易成為“先烈”，進晚了則有可能失去創造超額收益的機會，什么時候“下注”是一道需要綜合產品、需求、業務模式、團隊共同解決的題目。

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2.風險投資人體系

每個職業都會有自己的職級體系，投資人也不例外，通常來說，投資機構參考金融界常用的MD職級體系，設置有初級、中級、高級三類，需要特別說明的是，職級體系并不是一成不變的，它會因為投資機構的規模、主要關注的投資輪次等組織內部結構要素的差異而變化。

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比如說，很多專注于成長期企業投資的機構內部不會設置分析師這類的崗位，規模較小的投資團隊則主要以合伙人為主當然，大家更加關注的，是如何在職級路上“打怪升級”。

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投資機構的天梯和大企業的晉升機制非常不一樣，風險投資工作本身的非標準性、不確定性和復雜性，決定了它不可能對每一職級都做出精確的區分。

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也就是說，在“殺”往投資機構高級職級的這條路上，并不會設置什么明確的關卡，通常也不會對你提出“一定要達成某項指標”的硬性要求，一般來說，助力一名投資人實現職級遷的。是他在工作過程中不斷積累的信譽(Credibility)。

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具體而言，初級職級的投資人一般會先接觸行業研究的工作——合伙人說想看看食品消費賽道新人就需要把這個行業里的10-20家公司研究一遍，或是以中美對比研究的方式去調研行業發展情況。

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新人如果可以在行業研究中提取出此合伙人創業者沒有注音到的觀察視角，就能獲得一部分繼續推進項目的信譽，2011年移動互聯網的創業大潮中不少年輕的投資經理先干行業前輩把握了移動互聯網的底層認知，成功開啟了上升通道。

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在此之上，中級職級的投資人如果“有幸”摸到了行業內某個明星項目；或者反過來，他主導的某個項目“不幸被投資決策委員會槍斃，事后卻被驗證發展得很不錯(后種情況更加常見)都能增加他的信譽，將他送至更高的職級，如果你能將接受合伙人委派任務的狀態盡快調整為自己來主導這個研究、自己來負責這個領域的狀態，就能顯著增強自己躍遷職級的信譽。

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3.風險投資人的工作風格

我們再來看這一行從業人員普遍的工作風格，你可能會在財經媒體上看到，當一些投資大佬被問及怎樣能投出一些帶來巨額回報的項目時，這些高手經常給出的答復是：“商業模式成熟了，獨角獸自然會長出來”“我看對了某個創始人”總給人以一種投資工作只可意會不可言傳的感覺。

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這樣的回答會讓人誤以為投資是一門藝術，投對靠的是藝術般的投資感悟。但我要告訴你的是，風險投資從來不只是一門藝術，也不是擁有慧眼識珠般天賦的人才能從事的職業，絕大多數情況下，風險投資是一種高紀律性、重復性的工作給你看一位投資經理的工作日志。

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由此你會意識到，多數投資人的日常就是像這樣聊項目做研究，非常講究“紀律性”，也離藝術很遠，好的投資人都是通過長期做研究，看項目、見創始團隊，逐漸鍛煉出來的，雖然投資能否成功取決于很多不可控的因素，但我們不能將風險投資看成一門藝術，富有“紀律性”地聊項目、做研究，才是投資人真正的工作風格。

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4.風險投資人的薪資

風險投資是一個離錢很近的行業。我們在媒體上看到的投資人，經常談論著幾億美元的估值，圍繞著明星創始團隊工作，你可能會認為，從事這一職業的人會很賺錢吧！其實不盡然。我們來看看清科研究中心和智聯招聘統計的私募股權投資行業的基本工資水平，約為稅前16千/月。

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當然因為投資機構內部有前臺、中臺，后臺的區分，前臺部門從業人員，也是我們定義的投資人的薪酬，要高于中后臺從業人員，因此會比16千/月的平均工資水平更高一些，除此之外，由于頭部機構的強馬太效應，能夠獲得更多的項目、更高的收益頭部機構從業人員的薪酬也要遠高于行業平均水平。

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以行業平均水平的薪酬來看：和其他職業相比，16千/月還算是體面的報酬，但就投資人而言，這個數字是不是讓你有些失望？別急，我們再看風險投資從業人員的工資是怎么來的，風險投資機構發放的薪酬通常來自受托管理出資人（Limited Partner)資金產生的管理費。

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這筆費用一般每年按2%的比例收取，用于投資機構日常運營。舉個例子，一支資產管理規模為2億人民幣的基金，每年可以收取400萬的管理費，這部分管理費在扣除掉日常辦公場地租賃和差旅費用等以后，就是落在機構內部每一位工作人員上的薪資。

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可以想見，在基金的資產管理規模較小的情況下，機構發放給職員的報酬自然不會特別高，但一家投資機構也不太可能光靠管理費運作，沒錯，在管理費之外，投資人如果能為LP帶來不錯的回報，就可以分享LP投資收益的20%-25%。我們通常把這筆收益叫作Carry(也叫 Carried Interest，業績報酬)。

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只是，業績報酬一般要等到基金投資的公司退出清算/基金到期時才能拿到。而被投公司退出/基金到期的周期中位數在6-7年左右，期間，你在一家投資機構入職，若想分到Carry，也要等上5、6年的時間。這也是調研發現僅有19.5%的從業人員實際獲得了項目投資分成的原因所在。

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值得注意的是，我國主流的基金里面主要有兩種分配Carry的方式：一種按基金內部不同項目的表現分配，一種則是按基金整體的收益分配，因此，風險投資取得回報沒有想象得那么容易。

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誠然，這份工作能帶給你優于普通人的薪酬，只是，若想拿到超額的業績報酬，你需要憑借卓越的項目研究找人識人和趨勢預判的能力，為LP帶來理相回報并在這一家機構里待足夠長的時間。

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二、風險投資人入行門檻

1.鮮有應屆生

多數行業的新人，都是剛從學校畢業的學生，但在投資界，情況卻不是這樣我們來看看在風投機構的初級崗位工作的人：他們有的剛拿下MBA學位，有的已經在創業公司工作了一段時間。也有的在投行接受過基本的財務訓練。在這些投資新人當中鮮有應屆生。

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為什么會出現這種情況呢？

首先，投資本身不是勞動力密集型的行業，多數機構每年的人才缺口不大——一般是老人離開需要新人填補，或是某個行業出現新機會，得有看得懂項目的人入伙——海量“捕撈”人才的校招環節，對很多投資機構而言并不成立。

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其次，投資是一項非常綜合的業務，投資人要先人一步看清公司真正的價值：具備行業研究能力，財務、法務等專業知識是不言而喻的。

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投資機構并不打算將人招進來以后慢慢培養。更多時候，它要求新人在進來之前就把基本功練好，打個不那么恰當的比方：投資這座廟堂地基要打四根樁：很多機構對“新人”的期待則是入行前先打完兩根半的樁，有個好底子在在沒打半根樁的情況下誤打誤撞地進來，新人會很痛苦機構也是。

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更進一步說，投資還是一件“近人”的事兒，和出資人打交道不說，單是選中行業內最適切的創始人，就非?？简災阏胰俗R人的能力，老話講“世事洞明皆學問，人情練達即文章”但我們在學校接受的教育以知識輸人為主，鮮少涉及對人性的理解。

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因此，沒有在實際的工作中與不同的人廣泛交往，不懂得如何找人識人的應屆生很難在投資機構里生存下來，如果你有志于成為投資人，可以先在相關的職業磨煉好基本功保持盡可能廣的社交接觸面，再來敲這一行的門。

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我們都知道，風險投資屬于資產管理行業。那是不是意味著，這一行的從業人員都具備相關學科背景，都是從經濟、金融、財務、工商管理等專業出來的精英呢？并不是，風險投資人的專業背景要遠比你以為的經濟金融豐富得多。比如，紅杉資本(Sequoia Capital)合伙人邁克爾·莫里茨(Michael Moritz)在進入風投界之前，曾是《時代》雜志的商業記者。這位投出谷歌、領英等明星項目的風投人在大學研讀的專業是歷史，和金融并無關系。

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另一位投資高手托馬斯·鉑金斯(Thomas Perkins)，他在創建世界最大的風險投資機構之一凱鵬華盈(Kleiner Perkins)之前，曾是惠普公司的工程師，也正是這位“未來”的風險投資人將惠普帶入了PC市場，和莫里茨、鉑金斯一樣，很多投資人擁有不同的專業背景經常在其他行業經過一陣“摸爬滾打”，才開啟以“風險投資”為志業的新旅程。

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反過來說，為什么學財務、金融等相關專業的人在風階投資從業人員(特別是早期投資)中的占比不高呢？有這樣一個原因：風險投資最關鍵的能力，是通過研究判斷一個項目的優劣，財務金融這些科班手藝-根據財務報表評估可投性，參考經濟模型估算未來走勢等--在評估早期公司孰優孰劣這件事上并沒有太大的幫助在風險投資的范疇中，越是早期的公司，能夠參考的財務數據就越少。

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反之，那些有工程師/產品經理背景的投資人對技術和產品的認知能力，以及那些有商業記者背景的投資人在創業圈里的社交能力等，在判斷這些項目時會更有幫助，有志于從事風險投資的你完全沒有必要為自己不是金融科班出身而踟躕，只要你有優秀的研究和判斷能力，無論學什么專業，都有機會進入這個行業。

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2.那些大佬

張穎在2008年創立經緯中國時只有35歲，曹毅在2014年創建源碼資本時只有30歲，而福布斯中國2019年發布的30位30歲以下精英榜單(30Under30)上面，也有多位風險投資行業的青年人上榜。

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事實上，有不少投資人“建功立業”的窗口時間是在40歲以前，2012年以來，他們把握住了很多面向年輕人的移動互聯網投資機會，在30歲左右，甚至不到30歲的年紀投出了叫他們“一戰成名”的項目。

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投資快手、斗魚的曹曦。投資bilibili的李豐等人都屬于這種情況。這些標志性的項目讓他們在較短時間內積累了職級躍遷的信譽，岔開來說，這種現象或許可以給到你一個啟示：如果你在找工作的過程中，發現一家投資機構的合伙人都在60歲左右。

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年齡上沒有明顯的分層的話，你還得多長一個心眼--由較為年長的合伙人組成的投決會，有可能存在“跟不上"中國創業市場的快節奏的情況反過來看，盡管市面上有越來越多“投資人成名要趁早”的論調，我們也要正視年齡/閱歷作用在一名投資人身上的積極影響。

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三、優秀投資人需要什么能力？

首先，對很多年輕的投資人來說，他們的年齡和他們經手的財富往往會形成非常鮮明的對比，如何把LP的錢用在刀刃上，不光需要對資本，更需要對人性有深層次的認知。這是較為年長的投資人會更加有優勢的地方。

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其次，市面上右很多工業、科技領域的投資機會，天然需要投資人對產業上下游的發展情況有清晰的認識，同時要求投資人掌握一些產業背景資源，過去長時間浸淫在行業里的投資人，在投資相關項目時就會比較有優勢。

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這兩點彰顯了一名成熟投資人可能具備的優勢，而當你從正反兩方面看待一名優秀投資人和他年齡/閱歷之間的關聯時，我相信你會對自己在年輕時應該鉆研什么，年長時應該堅守什么有更加清晰的認知。

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我們一般認為，風險投資的研究工作有很強的專業性。比如我是專門看醫療行業的，那我就不太容易去看一些互聯網行業。

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隔行如隔山，陌生領域研究起來實在費勁，然而，這種在行業里面深耕的工作模式可能會讓你陷入這樣的誤區：過分講究術業有專攻，把自己擅長的某個行業看好就行了，其他陌生領域可以不確，或盡量少確。

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但是，隔行未必一定隔著山，游戲行業和制藥行業核心資產的開發風險都非常大，游戲也好，新藥也好，公司一開始其實并不知道能不能把它做出來，因此，前期它們都需要巨大的研發投入和漫長的研制周期除此之外，它們二者的核心資產都需要不斷被創造。

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沒有哪家游戲公司藥企能靠著一款火爆的游戲或是一種特效藥坐吃山空，只是“打響一炮”的話，之前玩英雄聯盟的用戶很快跑去王者榮耀了，一款專利藥自然也會有到期的時候事實上，一名成熟的投資人應該經常鍛煉自己把不同賽道的項目關聯在一起思考的能力，也就是我們常說的connect the dot，“連連看”。

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游戲和制藥的共性是核心資產開發風險大需要反復被創造，你在拿到一個游戲項目的時候，可以借鑒評估新藥的邏輯，著重考察游戲公司前端的研發能力(和美工能力)后端的發行能力，這幾項能力影響著一家游戲公司能否持續地開發新產品，以及新產品是否可以得到市場的驗證。

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當然，把不同行業關聯在一起的研究方法，除了可以幫你找到自己能力圈以外的投資機會，還有助于你認識到非常重要的一點：所有商業模式都面臨著來自其他領域的競爭，比如，把很多相機品牌打了個措手不及的，不是哪家成像技術更好的相機制造商，而是拍照功能越來越完善的智能手機。

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同理，側面打擊便利店生意的是興起的外賣平臺，而不是“曇花一現”的無人便利店，因為有這些來自其他賽道的競爭者，投資人不能僅僅評估同行業公司的競合關系，而對其他領域的發展置若罔聞。

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擔行業關聯起來思考，其至在行業之間創造聯系的能力，是你需要不斷去訓練的，此外，投資人判斷法律環培變化的能力，能幫助你甄別出一此別人(因為看不清)尚在猶豫遲疑的投資機會，這正是能助你“增值”的一大能力。我們曾在前文強調：研究項目的方法應該基于項目本身的情況去打差異性。

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同樣地，投資人也應該根據自身的經歷其至性格，找到和自己活配度事高的投資方法，比如，有的投資人會在跨度特別大的行業和領域里“撒網”與其說他們投資的邏輯是建立在嚴密的行業研究的基礎上，不如說他們更關注創業本身，關注創業者的理念和激情。

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專注于早期投資的徐小平王強等人就曾表示：“我們投資的決勝點在于這個人講的故事是否讓我們激動，讓我們覺得值得投?！八麄儗θ诵愿懈杏X，也更傾向從這個角度切人去看待創業項目。

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有對人敏感的投資人，就肯定有對數據、對趨勢、對商業模式等敏感的投資人。他們有的會自上而下，根據宏觀形熱和政策趨熱夫找項目:有的則會先結合運營數據、財務數據，從內向外研判企業價值。

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即便是同一個投資標的，每個投資人“第一眼”看到的東西其實也是有差異的。選擇和自己適配的投資方法或許是我們可以得到的第點啟示，除此之外，由于投資方法會深刻影響我們在工作中時間的分配——你其實可以去看一個投資人日常集中把時間用在哪些地方，從而深刻地去理解他們的投資邏輯。

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