2020年下半年，隨著經濟秩序的恢復，一些地區房地產市場再次迎來集中上升，監督部門再次確認不把房地產作為短期刺激經濟的手段。同時，住房企業融資規則近兩年后正式試行，住房企業資金受到嚴格控制，債務處理壓力大幅升級。

與此相對，業內人士表示，在我國經濟結構變革升級和住宅不被炒魷魚的背景下，房地產業的流動性管理將成為常態。在高度壓力下，資金獲取能力將成房企考核關鍵，正因為此，體量較小房企將放慢增長腳步穩健發展，而體量較大、資金充裕房企則將繼續加速項目落地，在此背景下，房地產行業或再向頭部集中。

業績放緩　“增收不增利”成主流。

國家統計局數據顯示，2020年1月至6月全國商品房銷售金額6.69萬億元，同比下降5.4%，降幅較一季度收窄19.3個百分點。

貝殼研究院高級分析師賈莎莎表示，2020年上半年，全國百強住宅企業銷售額比去年同期減少3.2%，業績比全國總體水平好。從階梯隊來看，碧桂園、恒大、萬科TOP3住宅企業是上半年唯一業績增長率恢復的階梯隊，業績比去年增加了3.1%。

頭部企業的銷售來自恒大全國的促銷。賈莎莎說，上半年恒大全國促銷活動銷售額增加了23.8%，碧桂園和萬科上半年銷售額比去年減少了5.3%和4.0%。此外，許多住宅企業的增長率明顯下降。具體來看，第一梯隊除上述3家企業，以及二、三梯隊與后50強房企業績增速分別為：-8.3%、-0.3%、-5.3%與-9.0%，后50強房企業績下滑最為明顯，突發疫情影響下后50強房企受到的生存考驗更為嚴峻。

賈莎說，疫情是住宅企業增長率下降的加速器，但實際上住宅企業進入了業績增長率下降的階段。報告顯示，樣本住宅企業中33家住宅企業發表了2020年的銷售目標，目標增長率比2019年的16%下降到12%，住宅企業的目標設定更加保守。截至前8月，銷售業績平均目標達成率僅為59%。

疫情下，樣本房企上半年“增收不增利”成主流。賈莎莎介紹，從70家樣本房企數據看，其中16家房企“減收減利”，占樣本總量22.86%；44家房企“增收不增利”，占樣本總量63%，成為上半年房企主流趨勢。

中信建投分析師珠力表示，受疫情不利影響，今年中報業績增長率為近年來最低水平，整個行業結算毛利率和純利率下降。具體來說，根據其統計的118家a股上市住宅企業，2020年上半年收入合計達到11069.8億元，比上年增長5.9%，增長率比2019年中期減少15.5個百分點的母親純利潤合計達到824.5億元，比上年減少17.4%，增長率比2019年中期大幅減少40.5個百分點。其中，20家企業母純利潤實現業績增長，占16.9%的赤字企業26家，比2019年上半年增加6家。

從利潤率來看，珠力表示，上半年118家a股上市住宅企業總毛利率為25.3%，比去年同期下降4.1個百分點，實現純利率9.5%，比去年同期下降2.4個百分點。同時，28家港股住宅企業毛利率達到27.5%，比去年同期下降3.9個百分點，純利率為10.1%，比去年同期下降2.3個百分點。

竺勁說，隨著融資成本上升，土地價格上漲，上半年內房股和A股上市房企的毛利率和凈利率均下滑。他認為，毛利率下滑趨勢已是行業不爭的事實。

庫存上升了，交貨變慢了。

據易居研究院最新報告，房地產市場已經連續3個月呈現供給超過需求的狀況。1-8月，全國100個城市新建商品住宅庫存總量為48438萬平方米，環比增長0.8%，同比增長7.5%；具體到8月份，100　個城市新建商品住宅供應量為5748　萬平方米，而成交量為5341萬平方米，也呈現了“供大于求”的態勢。

這意味著近三個月來，全國百城呈現出供給超過需求的態勢。易居研究院智庫中心研究總監嚴格躍進，最近3個月全國百城庫存呈上升態勢，與各地項目供應節奏加快有關。另外，最近二線城市的規制變得嚴格，庫存比去年增加了。